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李經(jīng)理
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西安高新區(qū)錦業(yè)路錦業(yè)時(shí)代●海綿城市的建設(shè)需求，黑臭水體大流域、長(zhǎng)周期、高技術(shù)的整治特性以及農(nóng)村水務(wù)發(fā)展的巨大空白都催生出廣闊的市場(chǎng)空間
●全國(guó)幾千座污水處理廠都面臨著提標(biāo)改造，這意味著龐大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)在2016～2017年改造達(dá)到高峰
行業(yè)巨大市場(chǎng)體量逐步釋放， 資質(zhì)完備、技術(shù)成熟﹑經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁
◆朱文奇
隨著新環(huán)保法實(shí)施、“水十條”的頒布，以萬(wàn)億計(jì)的龐大水處理市場(chǎng)掀開(kāi)了面紗，整個(gè)水處理行業(yè)步入高速發(fā)展的黃金周期。海綿城市、地下水修復(fù)、城市黑臭水體治理等行業(yè)關(guān)鍵詞頻頻在“水十條”及相關(guān)規(guī)劃政策中被重點(diǎn)提及，可以說(shuō)，未來(lái)幾年將是我國(guó)水生態(tài)環(huán)境改善最重要的時(shí)期。
污染物排放標(biāo)準(zhǔn)的日趨嚴(yán)格以及政策天平向水環(huán)境治理的傾斜，對(duì)于水處理企業(yè)，尤其是眾多中小型技術(shù)企業(yè)而言，無(wú)疑是一個(gè)利好消息。具有高技術(shù)含量產(chǎn)品及服務(wù)的企業(yè)，將從提標(biāo)改造及高標(biāo)準(zhǔn)的新建項(xiàng)目中分得可觀的市場(chǎng)蛋糕。同時(shí)，高技術(shù)附加值的企業(yè)也更容易獲得投資機(jī)構(gòu)及大型環(huán)保企業(yè)的青睞。水處理行業(yè)的“大小”合作，“資本”和“技術(shù)”合作都將更加頻繁和緊密。
市場(chǎng)需求拉動(dòng)水處理企業(yè)成長(zhǎng)
海綿城市建設(shè)需求，黑臭水體大流域、長(zhǎng)周期、高技術(shù)的整治特性以及農(nóng)村水務(wù)發(fā)展的巨大空白都催生出廣闊的市場(chǎng)空間
中國(guó)水處理行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景看好，主要影響因素在于兩點(diǎn)：一方面，國(guó)家政策控制下的剛性需求，主要表現(xiàn)為國(guó)家鼓勵(lì)推動(dòng)水污染治理、推動(dòng)節(jié)能減排實(shí)施、重視水資源循環(huán)利用、解決缺水地區(qū)飲水問(wèn)題等政策引發(fā)的需求。而這些需求將主要促進(jìn)循環(huán)水市場(chǎng)、中小規(guī)模的工業(yè)污水處理市場(chǎng)迅速發(fā)展。另一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人民生活水平提高產(chǎn)生的內(nèi)在需求，主要表現(xiàn)為城市改造升級(jí)、中高檔社區(qū)建設(shè)、人民對(duì)生活環(huán)境要求提升帶來(lái)的公園綠地建設(shè)等新增水處理需求。這方面的需求將主要促進(jìn)雨水、景觀水處理和生活污水處理市場(chǎng)的發(fā)展。
具體而言，“水十條”針對(duì)水處理行業(yè)，將排放標(biāo)準(zhǔn)從一級(jí)B的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)提升為一級(jí)A，污水排放提標(biāo)大勢(shì)所趨：一方面全國(guó)幾千座污水處理廠都面臨著提標(biāo)改造，這意味著龐大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)在2016～2017年改造達(dá)到高峰；另一方面，偏低的污水處理費(fèi)用終于有了提升的理由，給污水處理行業(yè)帶來(lái)了利潤(rùn)空間。
此外，海綿城市的建設(shè)需求，黑臭水體大流域、長(zhǎng)周期、高技術(shù)的整治特性以及農(nóng)村水務(wù)發(fā)展的巨大空白都催生出廣闊的市場(chǎng)空間，加速著水處理企業(yè)的成長(zhǎng)成熟。
從生命周期的角度來(lái)看，目前水處理行業(yè)正處于成長(zhǎng)期，其規(guī)�？焖贁U(kuò)大，需求迅速上升，利潤(rùn)飛速增長(zhǎng)。
新三板成新風(fēng)口，盈利情況良好
掛牌集中北京及長(zhǎng)三角，掛牌企業(yè)發(fā)布的2015年報(bào)中共有49家企業(yè)盈利
新三板掛牌的326家環(huán)保企業(yè)中，涉及水處理業(yè)務(wù)的企業(yè)共計(jì)54家，占比16.56%，涉及了原水生產(chǎn)和供應(yīng)、自來(lái)水生產(chǎn)和供應(yīng)、污水收集和處理、再生水生產(chǎn)以及水環(huán)境整治等眾多細(xì)分子行業(yè)。
54家水處理相關(guān)企業(yè)，主要掛牌時(shí)間集中在2015年以后，2016年第一季度掛牌企業(yè)數(shù)迅速增長(zhǎng)，達(dá)到17家。
從地域分布來(lái)看，掛牌企業(yè)數(shù)最多的4個(gè)省市分別為江蘇、北京、上海、浙江，長(zhǎng)三角集中了較多的掛牌水處理企業(yè)，達(dá)24家。江、浙、滬由于近水臨海的地理優(yōu)勢(shì)，出現(xiàn)水污染問(wèn)題較多，當(dāng)?shù)卣母叨戎匾曇约蔼?dú)特的創(chuàng)新氛圍，使得水處理企業(yè)集中分布。而北京因其政治經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)及人口集中、城市污水產(chǎn)量大等特點(diǎn)，也吸引了較多水處理企業(yè)。
從交易方式選擇來(lái)看，11家企業(yè)選擇做市交易，占比20.4%；43家企業(yè)選擇協(xié)議交易，占比79.6%，與新三板環(huán)保行業(yè)整體趨于一致。
截至2016年5月10日，水處理行業(yè)54家掛牌企業(yè)中，已經(jīng)流通股份的和產(chǎn)生交易的企業(yè)均為22家，占比40.7%。所有企業(yè)中股本不少于2000萬(wàn)元的共有45家，占比83.3%。
根據(jù)掛牌企業(yè)發(fā)布的2015年報(bào)，共有49家企業(yè)盈利，占比90.7%。有4家虧損企業(yè)，多數(shù)企業(yè)的凈利潤(rùn)水平集中于0～2000萬(wàn)范圍內(nèi)，而金達(dá)萊和中聯(lián)環(huán)境利潤(rùn)超過(guò)了1億元。凈利潤(rùn)2000萬(wàn)以下、2000萬(wàn)以上的公司數(shù)目分別為36家和13家。
龍頭企業(yè)成長(zhǎng)動(dòng)因有哪些？
技術(shù)創(chuàng)新，項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，商業(yè)、資本合作，綜合業(yè)務(wù)模式
新三板掛牌的54家水處理企業(yè)中，不少營(yíng)業(yè)收入具備規(guī)模且成長(zhǎng)性較好。這里選取近兩年年均營(yíng)業(yè)收入大于4000萬(wàn)元，且近兩年收入復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)50%的6家公司（達(dá)人環(huán)保、云鵬股份、倍杰特、資源環(huán)保、中聯(lián)環(huán)、東碩環(huán)保）進(jìn)行分析，探尋新三板水處理龍頭企業(yè)的成長(zhǎng)動(dòng)因。
技術(shù)創(chuàng)新。對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)能力進(jìn)行評(píng)估，54家企業(yè)2015年?duì)I業(yè)收入的均值為1.11億元，營(yíng)業(yè)收入超過(guò)4000萬(wàn)元的企業(yè)總計(jì)32家，占比59.3%。比如，達(dá)人環(huán)保憑借獨(dú)特的介質(zhì)復(fù)合型人工濕地（簡(jiǎn)稱PKA濕地）技術(shù)在農(nóng)村污水整治中占據(jù)了領(lǐng)先地位，中聯(lián)環(huán)自主研發(fā)的連續(xù)膜濾（CMF）技術(shù)在各個(gè)行業(yè)都占領(lǐng)了高地。水處理行業(yè)的高技術(shù)壁壘，決定了得技術(shù)者得市場(chǎng)。
項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。大多成長(zhǎng)性好的企業(yè)往往還擁有豐富的國(guó)際合作項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，國(guó)際先進(jìn)技術(shù)的融合、成熟管理經(jīng)驗(yàn)的學(xué)習(xí)甚至國(guó)外資本的引進(jìn)，都成為企業(yè)成長(zhǎng)的助推劑。以東碩環(huán)保為例，其豐富的沙特、埃及以及日本項(xiàng)目經(jīng)歷，使得其在國(guó)際合作方面業(yè)績(jī)喜人。
商業(yè)、資本合作。在水處理行業(yè)，存在著多種商業(yè)及資本合作模式：EPC模式、BOT模式、BT模式、TOT模式以及PPP模式等等。水處理產(chǎn)業(yè)是目前體量最大、政府動(dòng)力最強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)，是當(dāng)前PPP模式下最為受益的領(lǐng)域。
覆蓋農(nóng)村污水處理、河道綜合治理、管網(wǎng)建設(shè)、污泥處理等業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)承接PPP大單的概率較大，而資金、技術(shù)、管理、運(yùn)營(yíng)水平優(yōu)異為后期項(xiàng)目建設(shè)和盈利提供保障。
比如中聯(lián)環(huán)在原有的EPC 全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)模式基礎(chǔ)上，通過(guò)PPP 合作模式將在廈門(mén)地區(qū)成熟的分布式埋地組合生態(tài)建設(shè)技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)推向全國(guó)。目前公司已與南昌、�？�、合肥、蘭州等多個(gè)城市進(jìn)行了PPP 項(xiàng)目的接洽，初步達(dá)成了投資意向。
綜合業(yè)務(wù)模式。相較于過(guò)去分散的單個(gè)的環(huán)保工程項(xiàng)目，當(dāng)前謀求綜合業(yè)務(wù)模式，將水處理方案的規(guī)劃設(shè)計(jì)、項(xiàng)目投融資創(chuàng)新服務(wù)、自主研發(fā)創(chuàng)新和技術(shù)整合、項(xiàng)目實(shí)施運(yùn)營(yíng)等多學(xué)科多領(lǐng)域集于一體，創(chuàng)造性地為客戶提供全方位的系統(tǒng)服務(wù)，從而系統(tǒng)性解決水環(huán)境問(wèn)題，成為大多數(shù)企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)和追求。
總體而言，水處理行業(yè)的政策、技術(shù)及社會(huì)環(huán)境都將逐漸走向成熟，其所蘊(yùn)藏的巨大市場(chǎng)體量也將進(jìn)一步得以釋放，大量投資和發(fā)展機(jī)會(huì)將在這個(gè)過(guò)程中爆發(fā)。新三板市場(chǎng)上眾多資質(zhì)完備、技術(shù)成熟、管理及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富的企業(yè)必將在這片新興土壤上茁壯成長(zhǎng)。
（趙群對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）作者為和君咨詢集團(tuán)合伙人